美國(guó)新寬松政策一定會(huì)來(lái)

對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美國(guó)會(huì)不會(huì)推出進(jìn)一步寬松的貨幣政策，至關(guān)緊要。對(duì)此，種種猜測(cè)和相互對(duì)立的觀點(diǎn)不斷有聞。

刺激源是一封信。Fed（美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)）主席伯南克在回復(fù)美國(guó)共和黨議員、眾議院監(jiān)管委員會(huì)主席Darrell Issa的一封信中為Fed所采取的經(jīng)濟(jì)刺激措施進(jìn)行辯護(hù)，稱仍有進(jìn)一步放松政策的空間?！度A爾街日?qǐng)?bào)》看到了這封信的復(fù)印件。信中，伯南克稱Fed仍有進(jìn)一步采取行動(dòng)改善金融市場(chǎng)狀況、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的空間，F(xiàn)ed扭曲操作仍在向整體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)。特別是回答Issa提出的問(wèn)題：進(jìn)一步放松政策是否為時(shí)過(guò)早？伯南克明確表示，貨幣政策存在滯后性，所以Fed必須在制定貨幣政策方面具有前瞻性，考慮對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的預(yù)期。

其實(shí)，之前Fed公布的最新政策會(huì)議紀(jì)要就再次強(qiáng)烈暗示準(zhǔn)備采取新措施推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。據(jù)FOMC（美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）8月1日結(jié)束的政策會(huì)議紀(jì)要顯示，許多委員認(rèn)為除非近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度正持續(xù)、顯著加快，否則Fed可能需要很快推出更多寬松貨幣政策。是次會(huì)議，12位Fed官員中有11位投票同意維持現(xiàn)有寬松貨幣政策。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部越來(lái)越多人支持放松政策。而在6月份會(huì)議上，只有幾名官員認(rèn)為可能有必要推出更多刺激措施。

值得注意的是，F(xiàn)ed不采取進(jìn)一步行動(dòng)的前提是美國(guó)經(jīng)濟(jì)"復(fù)蘇速度持續(xù)，顯著加快"。這一措辭表明，不采取進(jìn)一步寬松措施的條件不容易滿足。美國(guó)最新公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。以美國(guó)7月份耐用品訂單為例，盡管訂單增幅超過(guò)預(yù)期，受飛機(jī)及汽車需求增加推動(dòng)；但剔除波動(dòng)性較大的運(yùn)輸品訂單之后，7月份耐用品訂單減少，遜于預(yù)期。其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有改善，但也很難說(shuō)是顯著改善。Fed官員一致認(rèn)為，6月份會(huì)議以來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，與今年早些時(shí)候相比，經(jīng)濟(jì)增速放慢，消費(fèi)支出更是大幅放緩。

此外，雖然Fed并未暗示將在短期內(nèi)采取新一輪債券購(gòu)買計(jì)劃或采取其他措施。但FOMC會(huì)議紀(jì)要稱，許多官員傾向選擇新一輪資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，期望可以對(duì)中長(zhǎng)期利率施加下行壓力，改善整體金融市場(chǎng)狀況，從而為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供進(jìn)一步支撐。Fed官員還對(duì)其他可以用來(lái)提振經(jīng)濟(jì)的政策工具進(jìn)行了探討，包括延長(zhǎng)維持超低短期利率時(shí)間預(yù)期（自1月份起Fed一直表示計(jì)劃將極低的短期利率水平至少維持到2014年年末）。其他可供選擇的方案包括下調(diào)Fed向銀行存款準(zhǔn)備金支付的利率，有官員還表達(dá)了對(duì)英國(guó)央行貸款融資計(jì)劃的興趣。具體地討論政策工具選擇，也說(shuō)明Fed為隨時(shí)推出新政策做好了準(zhǔn)備。

至今有人質(zhì)疑美國(guó)新一輪定量寬松計(jì)劃的效果。未來(lái)Fed是否能順利退出巨大規(guī)模的寬松計(jì)劃，也確是個(gè)問(wèn)題。然而，伯南克沒(méi)有更好的辦法更快刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固快速?gòu)?fù)蘇。而美國(guó)財(cái)政的困境，以及白宮，國(guó)會(huì)山的斗爭(zhēng)也使財(cái)政政策暫時(shí)幫不上忙。所以，美國(guó)新寬松政策一定會(huì)來(lái)。